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「奔驰金融服务费」维尔利:在手订单充沛 单体金额显著提升

事情: 公司发布2019年半年报,上半年完成经营总收入11.22亿元,同比增加25.33%;归属母公司股东的净利润1.57亿元,同比增加45.26%。 出资关键: 订单承认大幅增加,并表增益,实践成绩增速挨近成绩预告上限。2019年上半年订单承认收入大幅增加,EPC合同承认32个,承认...

事情:

公司发布2019年半年报,上半年完成经营总收入11.22亿元,同比增加25.33%;归属母公司股东的净利润1.57亿元,同比增加45.26%。

出资关键:

订单承认大幅增加,并表增益,实践成绩增速挨近成绩预告上限。2019年上半年订单承认收入大幅增加,EPC合同承认32个,承认收入金额算计6.82亿元,较上一年同期翻倍;单体合同承认收入由上一年上半年的1105.45万元提高至本年的2132.32万元。规划体量大于环保设备的环保EPC工程事务现在占公司总收入的份额到达60.81%,承认收入大幅增加有力带动公司收入的增加。毛利率与期间费用率相对安稳,一起自2017年6月起汉风科技、都乐制冷归入公司兼并报表规模,2019年上半年公司完成归母净利润1.57亿元,同比大幅增加45.26%,挨近成绩预告的增速上限。

在手订单充沛,单体金额显着提高,支撑公司成绩继续增加。2019年上半年公司新增合同签定共21.1亿元,较上一年同期的14.99亿元大幅增加40.76%。其间EPC新签定单27个,合同金额10.18亿元,较上一年同期增加30.18%;单体合同金额由上一年上半年的2605.48万元提高至本年的3769.68万元,同比增幅44.68%。单体合同金额显着增加,显现公司不断取得大额订单,竞赛实力不断提高,有力支撑成绩继续增加。

餐厨厨余废物处理设备及技能龙头,充沛获益废物分类推广。公司在厨余废物处理范畴,具有一起的包含预处理、厌氧消化等环节的EMBT技能,该技能可一起使用于日子废物处理或分类后厨余废物的处理。在日处理量50吨日子废物或分类后100吨厨余废物的杭州皇帝岭循环经济产业园的中试中,公司该技能的使用可发生沼气2500立方米、日发电量约5000度,废物减量化率到达90%以上。现在公司中心的餐厨厨余废物处理技能已中标泰国onnut区废物处理、上海松江区湿废物资源化处理工程、上海嘉定区湿废物资源化处理等多个项目。跟着废物分类的继续推动,厨余废物专业化处理需求将继续提高,公司作为处理设备与技能的龙头,有望充沛获益,在全国规模内构成标杆与演示效应,并继续提高市占率。

乡村有机质废物处理取得打破。公司子公司杭能环境在沼气与生物天然气工程范畴具有国内龙头位置,具有有机抛弃物资源化处理的全体解决方案,首要客户包含华润、中节能、中粮、民和等首要有机物处理项目出资方,已有项目年产沼气量超越4亿立方米,职业竞赛优势显着。2019年上半年,公司与中广核节能签署生物天然气协作协议,拟以兴安盟突泉农业抛弃物资天然气项目开端树立协作关系,一起拓宽生物质天然气事务。公司此次与中广核节能展开协作,在生物质天然气范畴再次拓宽了大客户,公司及杭能环境在该范畴的竞赛实力进一步得到认可与提高,未来具有继续协作的空间。

保持公司“买入”评级:咱们看好公司在有机抛弃物资源化使用范畴的归纳布局,经过专心于“技能+服务”的竞赛形式,公司在渗滤液、餐厨厨余、沼气、生物天然气等范畴的商场领先位置不断稳固,未来将充沛获益于职业需求增加,尤其是废物分类的继续推动。咱们估计公司2019-2021年EPS分别为0.44、0.60和0.77元/股,对应当时股价PE分别为16.03、11.86和9.21倍,保持公司“买入”评级。

危险提示:方针推动不达预期危险;项目进展推动不达预期危险;工程EPC毛利率下滑危险;应收账款余额较大带来的收回危险;废物分类推动不达预期危险。


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